美国证券交易委员会（SEC）宣布，Telegram和即将推出的GRM代币构成一项未经注册的数字代币发行。

根据10月11日的新闻发布，SEC向曼哈顿联邦地方法院提起诉讼，并对Telegram和Telegram开放式网络（TON）采取紧急行动和限制令。

指控

完整指控称，Telegram和TON未注册其GRM代币的出售，而SEC认为这些代币是证券。因为1933年证券法要求所有证券都必须在SEC注册，所以机构将GRM代币的出售视为“非法”。

根据SEC执法部门联合负责人Stephanie Avakian的说法：

“我们今天的紧急行动旨在阻止Telegram向美国市场倾倒我们指控为非法出售的数字代币。”

背景

2018年2月，Telegram提交了一项名为“Form D”的文件。Form D用于公司在不向SEC注册证券的情况下出售证券时，使用两种豁免之一。第一种豁免，506(b)，阻止公司一般性地宣传该证券。它要求仅向认可投资者以及最多35位SEC认为“经验丰富”的非认可投资者出售：

任何非认可投资者单独或与其购买代表（们）均有此类财务和商业知识及经验，能够评估潜在投资的优点和风险。

另一种豁免，506(c)，更为直接：证券只有在完全向认可投资者出售时才符合豁免条件。但公司被允许为证券发行进行广告和招募。Telegram的Form D文件是在506(c)豁免下提交的。

Telegram的Form D文件，显示了506(c)规则豁免

问题

Telegram的GRM代币最初仅面向初始代币发行中的认可投资者出售。然而，因为这些代币持有者将能够转售代币，SEC认为这违反了只有认可投资者可以投资的506(c)规则豁免：

“一旦Telegram向初次购买者交付Grams，他们将会在公开市场上转售数十亿Grams给广大投资者。Telegram及其/或其附属公司将在数字资产交易平台上促成这些销售。一旦发生转售，Telegram就已完成未注册的发行，数十亿Grams将在多个平台上向散布的投资者群体交易。”

因此，SEC提交了一项“初步禁令”，防止初次投资者购买Grams。SEC之所以这样做，是因为它认为这是防止代币达到未经认可的投资者的唯一途径，而不是等待豁免在代币销售后违反——此时几乎无法追回证券，将它们仅置于认可投资者的手中。

“一旦Grams进入公开市场，将几乎不可能取消发行，因为许多购买者的身份将隐藏在秘密之中......因此，必要的临时禁制令和初步禁令是必要的，以防止Grams即将交付给初次购买者（他们可能会迅速将数百万代币转售到公开市场）。”

其他SEC行动

就在今天，10月11日，Cointelegraph报道了SEC、商品期货交易委员会和金融犯罪执法网络等美国其他监管机构向加密资产持有者发出警告，防范违反银行保密法，尤其是 χρήση在洗钱和恐怖主义融资中的加密货币。

两周前，Cointelegraph报道了SEC在众议院金融服务委员会前的听证会，此后关于谁将成为确定加密货币地位的前锋仍有许多疑问。当时，SEC专员Robert J. Jackson Jr.告诉Cointelegraph：

“这将是更多立法性的行动，还是SEC的行动？[...] 目前我并不知道。”

本文于周六上午9:24更新，增加了Telegram提交文件的相关背景信息和SEC行动的更多细节。